台灣建商怎麼沒爆炸? 專家:央行不愧是超級A

房市示意圖/記者游智文攝影
房市示意圖/記者游智文攝影

德國、法國、瑞典、芬蘭等歐元區主要國家建設公司近來大量破產,中國、澳洲、越南,乃至於日本與美國,破產的建商數量也較前年明顯增加,很多人好奇,「台灣建商怎麼沒爆炸?」

馨傳不動產智庫執行長何世昌表示,從國外建商破產情況,以及台灣建商、政策因素等特性,可得出幾個可能性:

一、台灣建商嗅覺敏銳

早在2018年開始,台灣建商已察覺到勞力不足、原物料上漲的跡象而該該叫,多數建商超前部署,在成本控管上都表現不俗,而且順利逐步轉嫁成本。而歐洲建商普遍於烏俄戰爭爆發後,才明顯感受到原物料上漲的衝擊,反應慢半拍又立刻撞上鷹式升息,因而陷入困境。

二、猛爆式VS漸進式衝擊

升息加建築成本上揚是全球同步趨勢,歐洲建築業面對的是雙重猛爆式衝擊,他們在2022年2月烏俄戰爭爆發後才驚覺營造成本快速上揚,同年3月全球央行則跟進美國聯準會暴力升息,兩件事幾乎同步發生,讓業者措手不及。

台灣升息相對溫和,更重要的是2018、2019年建商已開始迎來營造成本上揚,推案和定價策略已有所反映,從這個時間點到2022年Q1升息還有3年多時間,屬於建築、融資成本漸進式墊高的模式,建商有足夠時間去適應與調整腳步。正因為多了這3年多的時間,讓台灣房地產躲過一劫。

三、台灣央行不愧是超級A

台灣央行從彭淮南到楊金龍,得到全球金融雜誌十幾個A的最高評等,雖然外界有不少責罵聲浪,但的確為我國金融與產業奠定穩定發展的良好環境。

首先,央行溫和升息政策,讓建商避免一次大動盪。

其次全世界建築業都屬於資金高槓桿產業,風險偏高,但台灣央行連續祭出數波選擇性信用管制,尤其是第四次選擇性信用管制時將購地貸款成數上限降至5成,強制斬掉建商高風險操作,將建商資金槓桿降至中低度。

此舉使建築業出現以下幾個重大改變——資金去高度槓桿化、財務計畫趨於保守、實力不足的業者停止擴張或推案、銀行授信更加嚴謹,而這幾項改變雖然讓建商抱怨連連,但變相讓存活下來的建商體質更為健全。

四、房價持續上揚

這一點至關重要,因為它代表建商可以「轉嫁成本」;倘若像歐洲各國融資、建築成上飆漲而房價下挫,建商等同面臨「雙殺」,倒閉機率會比較高。

何世昌表示,隨著全球建商倒閉潮而來的,將是難以處理的爛尾樓潮問題。不過台灣一年新推建案在2500個上下,每一年建商倒閉產生爛尾樓平均不到5個,是優等生中的優等生,並不須要擔心。

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