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有儲蓄不怕房價泡沫? 學者點出央行盲點

2018-06-05 08:52:17經濟日報 記者游智文╱即時報導

央行近日發布第12期金融穩定報告,去年家庭部門借款餘額成長至15兆元,創15年來新高。央行表示,家庭債務主要來源是房貸,不過我國家庭儲蓄率高且淨資產不低,加上失業率及放款利率位處低檔,有助於家庭維持償債能力,整體財務體質尚屬穩健。

景文科技大學財務金融系副教授章定煊表示,央行的意思,簡單說,就是國人都有儲蓄,而且錢很多,萬一房市有什麼事,也可頂得住,但實情恐非如此。有儲蓄的都是中老年人,房市有事,他們可能頂得住,但有買房的年輕人哪來儲蓄可以頂?

章定煊在臉書說,這份報告由他下標,就是「央行的錯誤政策把台灣家庭推向破產的邊緣」。

他說,我國家庭債務會節節升高,原因就是這些年錢好借,利息又低,大家競相借來買房子。

用金融界說法,這幾年的情況就是,央行釋放出氾濫且低廉的準備貨幣,進入銀行體系,家計部門跟著提高財務槓桿,向銀行部門借入高成數的貸款來購屋。

地產部門因為大量資金湧入,促使房價泡沫化。家計部門以高房價高估的資產價值,減去銀行貸款,產生家計部門高淨值(財富)的假象,也讓家計部門高估自己的財富,過度的消費,降低儲蓄率,產生繁榮的假象。

一旦房市泡沫破裂,家計部門的資產價值大幅縮水,家計部門的淨值可能陷入負值,家計部門破產,被迫緊縮消費,最後經濟陷入長期蕭條。

換個方式來說,一個雙薪家庭夫妻兩人薪水10萬元,之前存200萬當自備款,再貸款800萬,買一間1,000萬的房子,以2%利率20年計算,每個月只要交房貸4萬元,小夫妻會覺得自己有財富200萬,繳了房貸,每月還有6萬元可以消費。萬一有什麼其他狀況,房子增貸一點或賣掉就可以處理。

然而一旦房價泡沫破裂,房價跌掉三成,只剩700萬元,小夫妻資產馬上變成淨值負100萬元;他們必須立即緊縮消費,只要有個狀況,如生病、失業、多生小孩,超過每月剩餘6萬能處理範圍,他們就會立刻陷入破產危機。

章定煊表示,央行的錯誤政策,正是讓台灣大量的家庭陷入這種財務危機中。過去彭總裁說:「你的QE,我的煎熬。」現在美國QE早退了,台灣還深陷貨幣亂象中,要怎麼說呢?

記者游智文/攝影
記者游智文/攝影

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